(相關(guān)資料圖)

本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司2023 年Q2 業(yè)績符合預(yù)期，公司PVP 近8 年銷量復(fù)合增速達(dá)14.9%，持續(xù)穩(wěn)定增長，龍頭低位不斷鞏固。維持“增持”評級，維持目標(biāo)價(jià)為36.14 元。
投資要點(diǎn)：
維持“增持” 評級。PVP 海外擴(kuò)張如期進(jìn)行，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，醫(yī)療板塊減虧中。我們維持2023/24/25 年EPS 分別為2.87/4.10/4.84 元，增速分別為218%/43%/18%，維持目標(biāo)價(jià)為36.14 元（對應(yīng)2023 年12.59 倍PE）。
23Q2 業(yè)績符合預(yù)期。公司2023H1 實(shí)現(xiàn)營收7.79 億元，同比+14.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.62 億元，同比+79.46%，其中PVP 系列、歐瑞姿系列收入同比+13.04%/11.80%；23Q2 實(shí)現(xiàn)營收4.16 億元，環(huán)比+14.60%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.42 億元，環(huán)比+18.54%；23Q2 毛利率/凈利率分別為58.46%/33.65%，環(huán)比+0.22%/0.78%。業(yè)績增長系新能源領(lǐng)域公司PVP產(chǎn)品市場份額提升及高端醫(yī)藥客戶拓展。
PVP 高景氣度有望延續(xù)，新品儲備豐富加速市場開拓。公司PVP 近8 年銷量復(fù)合增速為14.9%，持續(xù)穩(wěn)步增長。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2023Q2相關(guān)產(chǎn)品出口均價(jià)為73534.5 元/噸，同比+13.33%，環(huán)比+1.33%。公司積極開發(fā)哈博1 號、哈博2 號、Nokesho、PoliRez 等新產(chǎn)品，有望憑借NVP、PVP 一體化優(yōu)勢加速新品市場開拓。
原料下行提升盈利空間，醫(yī)療板塊業(yè)績改善。根據(jù)Wind，23Q2 BDO均價(jià)為11202 元/噸，同比-52.72%，環(huán)比-7.39%。2023H1 分子診斷、基因檢測毛利率同比+8.86/16.02pct，伴隨醫(yī)療服務(wù)復(fù)蘇及公司降本增效，醫(yī)療板塊有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲PVP 企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)；新增產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。 （責(zé)任編輯：王丹 ）

【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。