上市公司近來密集披露半年報(bào)業(yè)績。Wind金融終端顯示，7月11日，截止發(fā)稿，A股共有58家上市公司披露2023年中報(bào)預(yù)告，其中近46家業(yè)績預(yù)喜（含預(yù)增、略增、扭虧），占比近八成。本期，一同關(guān)注汽車零部件行業(yè)上市公司半年報(bào)業(yè)績預(yù)告情況。

(資料圖片僅供參考)

Wind金融終端顯示，7月11日，截止發(fā)稿，汽車零部件行業(yè)中發(fā)布中報(bào)預(yù)告的上市公司共17家，其中業(yè)績預(yù)喜者有15家，占比近九成。

（數(shù)據(jù)來源：Wind金融終端；制圖：南財(cái)研選）

汽車零部件行業(yè)近期漲勢明顯，同花順數(shù)據(jù)顯示，7月11日收盤，該行業(yè)上漲2.8%，主力凈流入1億元，20日漲幅達(dá)19.10%。

信達(dá)證券6月底發(fā)布研報(bào)指出，受益于特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈與智能化領(lǐng)域，汽車零部件板塊將顯現(xiàn)更高增長彈性。從市場成交情況看，近一個(gè)月汽車零部件板塊成交量放量上漲，板塊表現(xiàn)明顯優(yōu)于乘用車、商用車。建議關(guān)注“特斯拉、智能駕駛、國產(chǎn)創(chuàng)新”三大方向。

個(gè)股上，南財(cái)研選篩選出汽車零部件行業(yè)中近期半年報(bào)業(yè)績預(yù)喜，且機(jī)構(gòu)最新發(fā)布研報(bào)覆蓋“買入”評級的2只個(gè)股。這2家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期高增長的同時(shí)，也充分受益于行業(yè)高景氣增長；機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤同比增速均在50%以上：

玲瓏輪胎：預(yù)計(jì)上半年凈利潤同增373%-445%！國內(nèi)輪胎行業(yè)龍頭，海內(nèi)外市占率國內(nèi)第一，上半年產(chǎn)品銷量同增23.2%；提前卡位布局新能源車賽道，已獲比亞迪、上汽、寶馬、奧迪等大客戶訂單，國內(nèi)新能源輪胎市占率超22%。

銀輪股份：預(yù)計(jì)上半年凈利潤同增112.93%-128.14%！國內(nèi)汽車熱管理行業(yè)龍頭，轉(zhuǎn)型新能源車熱管理，手握比亞迪、極氪、蔚來等國產(chǎn)重要客戶；已向海外工廠增資3.25億元，2025年海外公司銷售收入有望達(dá)16.75億元。

1、玲瓏輪胎（601966.SH）（1）近期行情

Wind金融終端顯示，7月11日，玲瓏輪胎股價(jià)報(bào)收23.41元，上漲3.72%。公司股價(jià)自3月14日盤中下探今年以來最低后一路震蕩上漲，截至7月11日收盤累計(jì)漲幅達(dá)18.13%。

（圖源：Wind）

公司是我國輪胎行業(yè)龍頭，是集輪胎的開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售于一體的技術(shù)性輪胎生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于乘用車、商用車、工程機(jī)械車輛等，主要產(chǎn)品分為全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎和斜交胎。

玲瓏輪胎7月10日發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，業(yè)績增長超市場預(yù)期。公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤5.2億元-6億元，同比增加373%-445%。

（2）投資要點(diǎn)（國金證券、中信建投證券、民生證券、西南證券）① 輪胎行業(yè)全面復(fù)蘇，公司產(chǎn)品銷量增速顯著

今年以來，國內(nèi)輪胎行業(yè)全面復(fù)蘇，行業(yè)高位庫存情況已有所緩解。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2023年1-5月國內(nèi)的輪胎出口量為297.2萬噸，同比增長12.41%；出口金額實(shí)現(xiàn)72.4億美元，同比增長10.39%。

作為輪胎行業(yè)龍頭，公司產(chǎn)品銷量率先獲得提振。據(jù)公司半年報(bào)業(yè)績預(yù)增公告，上半年實(shí)現(xiàn)銷量同比增長23.2%，其中毛利較高的半鋼胎同比增長28.11%。

西南證券指出，隨著汽車輪胎產(chǎn)業(yè)鏈邊際修復(fù)、行業(yè)產(chǎn)能整合優(yōu)化加速落地、頭部胎企未來三年進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張期以及高性價(jià)比產(chǎn)品與市場優(yōu)勢逐漸凸顯，2023年輪胎行業(yè)有望開啟新一輪上行周期。

② 原材料+海運(yùn)費(fèi)回落，利好海內(nèi)外基地產(chǎn)能釋放

2023年二季度，原材料壓力明顯緩解。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，輪胎的部分原材料環(huán)比一季度有所下降，如炭黑、天然橡膠、順丁橡膠二季度平均價(jià)格環(huán)比一季度分別下降16.89%/3.54%/4.77%。

近期海運(yùn)費(fèi)也逐步回落。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，6月我國出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)918.89點(diǎn)，環(huán)比下降3.5%；其中，地中海、美西、美東、歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)6月均環(huán)比下降、回落至2021年水平。

公司全球產(chǎn)能有望得到釋放。中信建投研報(bào)顯示，公司在全球目前共有7個(gè)生產(chǎn)基地，其中塞爾維亞工廠規(guī)劃的1200萬條半鋼胎在2023年試生產(chǎn)，160萬條全鋼胎產(chǎn)能也將在2023年批量投產(chǎn)。公司在安徽1400萬套高性能子午線輪胎和3萬噸廢舊輪胎資源再生項(xiàng)目也在推進(jìn)，有望創(chuàng)新盈利增長點(diǎn)。

截至2022年底，公司國內(nèi)外工廠總達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)8436萬套，國內(nèi)市占率達(dá)12%、海外市占率達(dá)3.5%，位居行業(yè)首位，有望率先獲益。

③ 發(fā)力新能源車賽道，夯實(shí)國內(nèi)配套龍頭地位

新能源汽車的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭為國內(nèi)輪胎企業(yè)提供了良好市場機(jī)遇。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為378.8/374.7萬輛，同比增長42.4%/44.1%，市場占有率達(dá)28.3%；6月，產(chǎn)銷同比增長32.8%/35.2%，市場占有率達(dá)30.7%。

公司作為行業(yè)配套龍頭，已提前布局新能源車賽道，持續(xù)行業(yè)優(yōu)勢。中信建投證券研報(bào)指出，截至2022年底，公司新能源汽車輪胎配套達(dá)600萬條，整體市占率超22%。

公司新能源汽車客戶資源優(yōu)異，包括比亞迪、哪吒、上汽、寶馬等知名車企；其中，公司是唯一定點(diǎn)奧迪項(xiàng)目的自主品牌。

業(yè)績預(yù)測：

國金證券預(yù)測，考慮到公司的新產(chǎn)能放量爬坡需要時(shí)間，調(diào)整公司2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測分別為13.2億元、19.5億元（相比預(yù)測前值分別下調(diào)6.8%、12.7%），同比增長353.17%/47.32%；預(yù)計(jì)2025年的歸母凈利潤為24.4億元。當(dāng)前市值對應(yīng)的PE估值分別為25.22/17.12/13.65倍。

（圖源：國金證券）

國金證券還提示了國際貿(mào)易摩擦、原料價(jià)格大幅波動、新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、海運(yùn)費(fèi)大幅波動、匯率波動等風(fēng)險(xiǎn)因素。

2、銀輪股份（002126.SZ）（1）近期行情

Wind金融終端顯示，7月11日，銀輪股份股價(jià)上漲6.78%，報(bào)收18.27元。今年以來，公司股價(jià)震蕩上漲近50%，明顯獲益于行業(yè)景氣度。

（圖源：Wind）

公司為國內(nèi)汽車熱管理行業(yè)龍頭，主營油、水、氣、冷媒間的熱轉(zhuǎn)換器、汽車空調(diào)等熱管理產(chǎn)品及后處理排氣系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括商用車與非道路熱管理、乘用車和新能源熱管理、發(fā)動機(jī)后處理、工業(yè)和民用換熱等。

銀輪股份7月10日晚間發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年上半年凈利潤2.8億元-3億元，同比增長112.93%-128.14%；預(yù)計(jì)營業(yè)收入50億元-53億元。

（2）投資要點(diǎn)（東方證券、信達(dá)證券、興業(yè)證券）① 獲益新能源車熱管理行業(yè)景氣度，綁定優(yōu)質(zhì)頭部客戶

隨著新能源車銷量及市占率不斷提升，新能源車的熱管理將逐步成為汽車熱管理市場的主要部分。據(jù)信達(dá)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年乘用車熱管理市場規(guī)模有望達(dá)1160億元，其中新能源車熱管理市場約860億元，2021-2025年年均復(fù)合增速為39.2%。

公司已綁定行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶。目前公司新能源乘用車業(yè)務(wù)主要配套客戶為國內(nèi)品牌比亞迪、極氪、蔚來、埃安等車企。配套客戶的銷量快速增長，有望為公司新能源乘用車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。

② 海外業(yè)務(wù)有望突破，創(chuàng)業(yè)績新增長點(diǎn)

公司已開始為國外新能源車企配套。公司6月16日在互動平臺表示，公司已經(jīng)成功研發(fā)并配套北美大客戶FSD液冷產(chǎn)品，隨著電動車智能化信息化功能進(jìn)一步提升，預(yù)期為FSD配套液冷將成為主流。

產(chǎn)能方面，海外工廠也陸續(xù)投產(chǎn)。據(jù)公司7月6日公告，公司決定向墨西哥工廠增資3.25億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)，主要生產(chǎn)供應(yīng)北美客戶的新能源車熱管理產(chǎn)品，預(yù)計(jì)墨西哥公司2025年銷售收入達(dá)到16.75億元，有望創(chuàng)業(yè)績新增長點(diǎn)。目前，墨西哥工廠已開始投產(chǎn)。

③ 工用、民用熱管理有望打開第三成長曲線

家用熱泵：水氟板式換熱器、采暖熱泵產(chǎn)品水路側(cè)換熱器等民用換熱產(chǎn)品已獲美的、格力等大客戶。公司在互動平臺表示，相關(guān)產(chǎn)品前期以海外供應(yīng)商為主，目前處在國產(chǎn)創(chuàng)新加速階段，業(yè)務(wù)增速較高。

儲能領(lǐng)域：產(chǎn)品包括電子冷卻板、電子風(fēng)扇、電子水閥等，已為北美新能源標(biāo)桿車企、寧德時(shí)代等全球客戶配套。

數(shù)據(jù)中心熱管理：公司布局集裝箱式數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)，采用“液冷+風(fēng)冷”散熱模式。公司5月8日在互動平臺上表示，公司數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)已與下游客戶簽訂合作協(xié)議，有望貢獻(xiàn)增量。

業(yè)績預(yù)測：

東方證券預(yù)測，公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入同比增長28.5%/26.5%/22.5%，歸母凈利潤同比增長58.5%/32.9%/31.1%。可比公司為汽車熱交換器及新能源車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，預(yù)計(jì)為可比公司2023年P(guān)E平均估值的29倍。

（圖源：東方證券）

東方證券還提示了新能源車熱管理系統(tǒng)配套量低于預(yù)期、尾氣后處理配套量低于預(yù)期、熱交換器配套量低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素。

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